Estancamiento europeo

El comportamiento de ambas variables, sujetas a posibles revisiones de Eurostat, allana el camino al BCE para prolongar el recién iniciado parón en el alza de tipos ante los indicios de que su actual nivel puede ser suficiente para devolver la inflación al 2% en unos pocos meses y el peligro de que aumentos adicionales hundan la economía en un pozo profundo. Aunque la prioridad absoluta del Eurobanco sea el control de los precios, como recogen sus estatutos, ello no debería hacerle olvidar la trascendencia de proteger la estabilidad de la zona euro, lo que supone manejar la política monetaria con cautela e inteligencia para evitar daños colaterales innecesarios. Un factor que haría bien en tener en cuenta incluso en el supuesto de que la guerra en Gaza se extienda por la región e impacte en el coste de la energía. Los síntomas de que el enfriamiento de la actividad persistirá en el futuro inmediato empujan en esa misma dirección.

España no es ajena a tal situación, aunque su crecimiento –0,3% en el último trimestre– muestra un cierto dinamismo y figura entre los más altos en ese periodo. Mientras, el IPC –3,5%– supera al de la Eurozona por primera vez desde agosto de 2022. La fortaleza del mercado laboral ha sido determinante para que nuestro país resista con entereza los intensos vaivenes de la economía internacional. Los obligados ajustes que vienen para reducir la deuda y el déficit hasta los niveles exigidos por la UE pondrán a prueba una vez más su capacidad de resistencia en un escenario convulso.