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La tan esperada reducción de tipos de interés se vislumbra este mes de junio. Existen al menos tres posibles escenarios para la próxima decisión del ... Banco Central Europeo (BCE).
El primer escenario es que la primera bajada, de un cuartillo (0,25), ocurra en la reunión de junio. Para que esto suceda, se necesitarían datos salariales positivos en mayo y proyecciones macroeconómicas que confirmen la buena tendencia inflacionaria y una menor incertidumbre. En mi opinión, se ha cumplido razonablemente respecto a los datos salariales y macroeconómicos, aunque seguimos con la misma incertidumbre en los mercados. No obstante, adelantar esta decisión antes que la Reserva Federal norteamericana podría devaluar el euro y aumentar la inflación importada si la Reserva Federal no sigue el mismo camino.
El segundo escenario se daría si la primera reducción se realizara en la reunión de julio. Aunque esta opción implicaría un gesto de independencia respecto a la Reserva Federal, la falta de nuevos datos macroeconómicos adicionales podría ser un factor limitante.
El tercer escenario sería realizar la primera reducción de tipos en septiembre. Para entonces, el BCE contará con más datos, incluyendo los salarios del segundo trimestre de 2024 y más registros del IPC, además de conocer la decisión de la Reserva Federal en julio.
Hasta ahora la mayor probabilidad del tercer escenario estaba clara por todos los analistas en septiembre. No obstante, el estancamiento y la desaceleración del crecimiento económico requieren actuar ya en este mes de junio. Sería muy reactivador para el crecimiento económico poder finalizar el año 2024, con otra disminución de otro cuartillo. Disminuciones todas ellas moderadas que servirán para animar el consumo, la inversión y, en particular, el mercado hipotecario.
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Ana del Castillo
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