La unión entre Liberbank y Unicaja crearía el segundo banco más solvente del país

Así al menos se desprende del análisis de los fundamentales de ambos bancos. Como primera conclusión, de concretarse la operación, la integración alumbraría al banco con mayor solvencia de los ocho que actualmente cotizan en Bolsa -siete cuando se materialice la absorción de Bankia por parte de CaixaBank- y al segundo del país por este criterio, sólo por detrás de Kutxabank, surgido tras la agrupación de las antiguas cajas de ahorros vascas.

Los datos hay que buscarlos en el último examen realizado por la Autoridad Bancaria Europea (EBA), y cuyas conclusiones fueron difundidas el 8 de junio. Unicaja Banco fue al cierre de 2019 el segundo banco más solvente, con una proporción de capital de máxima calidad respecto a sus activos de riesgo (la ratio denominada 'CET 1 Fully Loaded') del 13,8%, únicamente superada por la mencionada Kutxabank (16,9). Por su lado, la compañía que integra a Caja Cantabria, con un nivel entonces del 13% (dos puntos porcentuales por encima de los requerimientos de la norma Basilea III) se situaba en cuarta posición, justo por detrás de las firmas mencionadas y de la nacionalizada Bankia (13,4).

Pero desde entonces ambas partes no han estado paradas. Al contrario, tanto Unicaja como Liberbank han avanzado en su saneamiento y a final del primer semestre de 2020, según sus propios datos,presentaban valores notablemente superiores: 14,4% y 14% de capital de máxima calidad, respectivamente.

Esta evolución supone asimismo que Liberbank ha recortado en medio año a la mitad su distancia respecto a la superior solvencia de Unicaja. Si a 31 de diciembre la entidad malagueña superaba a la cántabra en ocho décimas, a 30 de junio esa ventaja se había reducido a cuatro, recordó días atrás La Nueva España.

Los consejos de administración de ambas entidades dieron luz verde el miércoles a las negociaciones oficiales. Para ello, tanto Liberbank como Unicaja recurrirán de nuevo a los asesores que les acompañaron en la aproximación fallida de hace 17 meses. Por parte del banco que dirige Manuel Menéndez se contará otra vez con Deutsche Bank como banco de inversión; Ramón y Cajal como despacho jurídico; y Deloitte como auditor. Unicaja recurrirá por su lado a Mediobanca; el despacho de abogados Uría; y Pricewaterhousecoopers como firma auditora.

Una vez que se otorguen los mandatos, habrá que preparar de nuevo la due diligence, un proceso que puede prolongarse hasta cinco semanas. Si todo está correcto, llegará el momento de concretar el resto de aspectos de la operación, como el canje accionarial.

Porque el reparto de poder volverá a ser de nuevo una de las cuestiones fundamentales. La Fundación Caja Cantabria quedará diluida en el nuevo banco y sólo mantendrá entre un 1,41 y un 1,34 por ciento de las acciones, según las simulaciones efectuadas en función de los tipos de canje manejados en el pasado. El primero, otorgaba a Unicaja un 60% de la nueva compañía; y el segundo un 58%. Ahora el peso es del 3,36%.

Respecto al resto de fundaciones bancarias, Cajastur ostenta el 16,14% del capital pero ejerce en Liberbank capacidad de decisión y de representación sobre el 24,31% en virtud de la alianza suscrita en 2011 con las otras dos antiguas cajas fundadoras: Extremadura y Cantabria. Este peso accionarial (24,31%) se diluiría hasta un baremo entre el 10,21% y el 9,72% dependiendo de qué criterio se adopte para rematar la operación.

En los dos supuestos, la alianza que integra a Caja Cantabria actuaría como el segundo mayor accionista del futuro banco, sólo superado por la Fundación Bancaria Unicaja, dueña hoy del 49,68% de Unicaja Banco y que, si culminase la integración, vería diluido su peso a una horquilla entre el 28,82% y el 29,81%.

El fondo de inversión Oceanwood mantendría su posición como tercer propietario.