Los tipos presionan más

El Eurobanco actuó con cierta tardanza para frenar una inflación desbocada a raíz de la guerra en Ucrania. Ahora que la Reserva Federal de Estados Unidos ha parado el alza de tipos por sus progresos más rápidos en ese terreno, todavía no se ve en condiciones de acompañarla. Sería razonable que lo hiciera pronto. La agresiva política monetaria ha conducido los precios a una tendencia descendente consolidada, aunque distan de estar bajo control. Lo ha hecho a costa de un fuerte endurecimiento de las condiciones de financiación y de penalizar así tanto la inversión como el consumo. Ello ha empujado a la eurozona a una recesión que, pese a su modestia –una contracción del 0,1% durante dos trimestres consecutivos–, no deja de ser una señal de alerta. El BCE habrá de tenerla en cuenta, valorar la singular debilidad de Alemania –el motor de la UE– y manejar los tipos con cautela y equilibrios virtuosos para impedir que un exceso de rigor derive en consecuencias indeseables para el conjunto de la economía.

En todo caso, el precio del dinero seguirá caro durante un amplio periodo. No constituía ningún secreto, pero la institución lo confirmó ayer al anunciar que el incremento de los costes laborales aleja su objetivo prioritario de rebajar el IPC hasta el entorno del 2%, lo que tardará tres años según sus estimaciones. Una mala noticia para los países más endeudados como España, las familias sujetas al euríbor y las empresas. Una razón adicional para que la banca remunere el ahorro conforme al nuevo escenario.